2018年6月CFA二級(jí)科目介紹：組合管理
 
　　CFA二級(jí)的組合管理學(xué)科是最近幾年協(xié)會(huì)考綱變動(dòng)較為頻繁的一門學(xué)科，就變化的趨勢(shì)而言，這門學(xué)科涉及內(nèi)容的范圍越來越廣，尤其體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)控制方面；知識(shí)點(diǎn)難度也在逐年加深，該學(xué)科重要程度正在逐年提高。
 
　　組合管理涉及的知識(shí)話題眾多，CFA協(xié)會(huì)將一些難以歸類的科目都放進(jìn)了組合的學(xué)科中，因此現(xiàn)在的組合管理二級(jí)學(xué)科更像是一個(gè)“大雜燴”，對(duì)于二級(jí)這部分內(nèi)容的學(xué)習(xí)，需要引起大家的高度的重視。不同于數(shù)量分析，它既難學(xué)又難考。
　　CFA二級(jí)組合管理內(nèi)容
　　包含2個(gè)Session，每個(gè)Session分為3章，總共6章。
 
　　學(xué)科第一章講述了組合資產(chǎn)的理念、管理流程、管理中涉及的道德要求以及指導(dǎo)管理的投資策略說明書。
 
　　學(xué)科第二章全面論述了多因素模型，這些模型包括套利定價(jià)模型、宏觀經(jīng)濟(jì)因素模型和基本面因素模型；這些模型的應(yīng)用是我們學(xué)習(xí)的重點(diǎn)以及考試的難點(diǎn)。
 
　　第三章主要討論如何衡量和管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同于信用風(fēng)險(xiǎn)，后者是指交易對(duì)手未能履約造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也不同于公司面臨的其他風(fēng)險(xiǎn)，如操作過程中系統(tǒng)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)等。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上指投資者面臨金融產(chǎn)品價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　而風(fēng)險(xiǎn)管理是識(shí)別和衡量風(fēng)險(xiǎn)的過程，確保風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍之內(nèi)。這一章節(jié)是CFA協(xié)會(huì)在2016年新增的內(nèi)容，很多關(guān)于VAR的知識(shí)點(diǎn)直接從三級(jí)下放到了二級(jí)。
 
　　學(xué)科第四章從經(jīng)濟(jì)周期的角度以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度探討實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融市場(chǎng)中資產(chǎn)價(jià)格的影響。
 
　　其核心就是探討實(shí)體經(jīng)濟(jì)是如何影響利率的，如何影響各類資產(chǎn)的收益率的，進(jìn)而分析出實(shí)體經(jīng)濟(jì)又是如何影響資產(chǎn)的價(jià)值的。
 
　　這一章的公式也寫的非常復(fù)雜，這些公式不需要大家去記憶，但是需要理解公式的含義和定性的結(jié)論。
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　　第五章全面介紹了積極組和管理的分析，這一章節(jié)涉及的公式、指標(biāo)非常多，有些我們?cè)谝患?jí)學(xué)習(xí)過，有些則是全新的內(nèi)容，這部分所有知識(shí)點(diǎn)中，“基準(zhǔn)法則”是最為重要的一個(gè)。
 
　　學(xué)科最后一章討論了時(shí)下較為流行的一個(gè)話題——高頻交易。本章雖然從金融學(xué)的角度探討了算法交易的概念以及應(yīng)用，但它畢竟只是一個(gè)入門級(jí)的內(nèi)容，原版書并沒有設(shè)置相應(yīng)的習(xí)題，課件它并不是我們考試的重點(diǎn)。
 
　　組合管理在二級(jí)考試中占比同數(shù)量分析相同，也是5%-10%（一到兩個(gè)案例），但是鑒于組合知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容過多，尤其最近幾年內(nèi)容一直在增增補(bǔ)補(bǔ)，因此這部分可以練習(xí)的題目不是很多，大家一定要充分利用好原版書的課后題。
 
　　通常對(duì)于新增的章節(jié)，協(xié)會(huì)不會(huì)過于為難大家，所以對(duì)于這門學(xué)科，大家在日常聯(lián)系時(shí)抓住常規(guī)考題即可，切莫跑偏。
       近期很多cfa考生在選擇cfa培訓(xùn)，到底哪家cfa培訓(xùn)機(jī)構(gòu)好呢？
　　選擇CFA培訓(xùn)機(jī)構(gòu)重要參考因素如下：是否是CFA協(xié)會(huì)規(guī)范備考機(jī)構(gòu)；培訓(xùn)機(jī)構(gòu)規(guī)模和服務(wù)質(zhì)量；師資力量如何；通過率怎么樣；能否在職業(yè)發(fā)展、持證、實(shí)習(xí)等方面給予幫助；結(jié)識(shí)更多高端人脈。
 
　　選擇一家品牌的cfa培訓(xùn)機(jī)構(gòu)還可以獲得智能財(cái)經(jīng)學(xué)習(xí)平臺(tái)EP（Epiphany）、智能題庫和答疑平臺(tái)、考前押題密卷等“秘密武器”。
 
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