2018年6月CFA二級科目介紹：組合管理
 
　　CFA二級的組合管理學(xué)科是最近幾年協(xié)會考綱變動較為頻繁的一門學(xué)科，就變化的趨勢而言，這門學(xué)科涉及內(nèi)容的范圍越來越廣，尤其體現(xiàn)在風(fēng)險控制方面；知識點難度也在逐年加深，該學(xué)科重要程度正在逐年提高。
 
　　組合管理涉及的知識話題眾多，CFA協(xié)會將一些難以歸類的科目都放進(jìn)了組合的學(xué)科中，因此現(xiàn)在的組合管理二級學(xué)科更像是一個“大雜燴”，對于二級這部分內(nèi)容的學(xué)習(xí)，需要引起大家的高度的重視。不同于數(shù)量分析，它既難學(xué)又難考。
　　CFA二級組合管理內(nèi)容
　　包含2個Session，每個Session分為3章，總共6章。
 
　　學(xué)科第一章講述了組合資產(chǎn)的理念、管理流程、管理中涉及的道德要求以及指導(dǎo)管理的投資策略說明書。
 
　　學(xué)科第二章全面論述了多因素模型，這些模型包括套利定價模型、宏觀經(jīng)濟(jì)因素模型和基本面因素模型；這些模型的應(yīng)用是我們學(xué)習(xí)的重點以及考試的難點。
 
　　第三章主要討論如何衡量和管理市場風(fēng)險。市場風(fēng)險不同于信用風(fēng)險，后者是指交易對手未能履約造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險。市場風(fēng)險也不同于公司面臨的其他風(fēng)險，如操作過程中系統(tǒng)崩潰的風(fēng)險等。市場風(fēng)險本質(zhì)上指投資者面臨金融產(chǎn)品價格變化的風(fēng)險。
 
　　而風(fēng)險管理是識別和衡量風(fēng)險的過程，確保風(fēng)險在可控范圍之內(nèi)。這一章節(jié)是CFA協(xié)會在2016年新增的內(nèi)容，很多關(guān)于VAR的知識點直接從三級下放到了二級。
 
　　學(xué)科第四章從經(jīng)濟(jì)周期的角度以及經(jīng)濟(jì)增長的角度探討實體經(jīng)濟(jì)對金融市場中資產(chǎn)價格的影響。
 
　　其核心就是探討實體經(jīng)濟(jì)是如何影響利率的，如何影響各類資產(chǎn)的收益率的，進(jìn)而分析出實體經(jīng)濟(jì)又是如何影響資產(chǎn)的價值的。
 
　　這一章的公式也寫的非常復(fù)雜，這些公式不需要大家去記憶，但是需要理解公式的含義和定性的結(jié)論。
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　　第五章全面介紹了積極組和管理的分析，這一章節(jié)涉及的公式、指標(biāo)非常多，有些我們在一級學(xué)習(xí)過，有些則是全新的內(nèi)容，這部分所有知識點中，“基準(zhǔn)法則”是最為重要的一個。
 
　　學(xué)科最后一章討論了時下較為流行的一個話題——高頻交易。本章雖然從金融學(xué)的角度探討了算法交易的概念以及應(yīng)用，但它畢竟只是一個入門級的內(nèi)容，原版書并沒有設(shè)置相應(yīng)的習(xí)題，課件它并不是我們考試的重點。
 
　　組合管理在二級考試中占比同數(shù)量分析相同，也是5%-10%（一到兩個案例），但是鑒于組合知識點內(nèi)容過多，尤其最近幾年內(nèi)容一直在增增補(bǔ)補(bǔ)，因此這部分可以練習(xí)的題目不是很多，大家一定要充分利用好原版書的課后題。
 
　　通常對于新增的章節(jié)，協(xié)會不會過于為難大家，所以對于這門學(xué)科，大家在日常聯(lián)系時抓住常規(guī)考題即可，切莫跑偏。
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