什么是高折扣債券？怎么理解Deep-Discount Bond？
高折扣債券是指以低于票面價值的價格出售的債券。尤其值得一提的是，這些債券以面值20%或以上的折價出售，其收益率大大高于類似情況下的固定收益證券的現(xiàn)行利率。
這些高收益或垃圾債券的市場價格往往較低，因?yàn)樗鼈儞?dān)心發(fā)行人償還債務(wù)本金或利息的能力。然而，情況并非總是如此，因?yàn)榱阆慕灰组_始時往往折價很大，即使發(fā)行者在信用質(zhì)量方面享有很高的評級。
關(guān)鍵點(diǎn)：
1.高折扣債券以低于其票面價值20%或20%的市場價格交易。
2.這些折扣可能反映了對發(fā)行人的潛在信用擔(dān)憂，隨著違約風(fēng)險的增加，這些債券的收益率將上升到垃圾級。
3.即使發(fā)行人擁有最高的信用評級，零息債券也將以很大的折扣發(fā)行，因?yàn)檫@些債券不支付息票，在接近到期時價值會增加。
怎么理解高折扣債券Deep-Discount Bond？
當(dāng)債券到期時，投資者會得到債券全部面值的回報。債券可以按票面價值、溢價或折價出售。按票面價值購買的債券與債券的面值相同。溢價購買的債券價值高于債券的票面價值。隨著時間的推移，債券的價值不斷下降，直到到期時它等于票面價值。折價發(fā)行的債券定價低于票面價值。在市場上交易的一種貼現(xiàn)債券是深度折價債券。
深度折價債券的市場價格通常比其面值低20%或更多。深度折價債券的發(fā)行者可能會被視為財務(wù)不穩(wěn)定。這些公司發(fā)行的債券被認(rèn)為比同類債券風(fēng)險更大，因此相應(yīng)地定價。垃圾債券是深度折價債券的例子。債券持有人還可能發(fā)現(xiàn)，當(dāng)發(fā)行公司的信用評級突然下調(diào)時，他們持有的債券折價幅度很大。
如果債券的初始票面利率大大低于市場的現(xiàn)行利率，那么該債券也可以大幅折價發(fā)行，從而降低了投資者的吸引力，因?yàn)樗麄兛梢栽谄渌胤秸业礁玫睦?。由于債券價格與利率成反比，利率上升將意味著現(xiàn)有債券的票面利率與以較高利率發(fā)行的新債券的票面利率不一致。
因此，這些低息債券的持有者將看到他們債券的價值下降。價值的下降反映了當(dāng)時的利率高于該債券的票面利率。如果利率上升到足夠高的水平，債券的價值可能會大幅下跌，以至于以很大的折扣出售。
大幅折扣和零息債券
深度折價債券不需要支付息票，就像零息債券一樣。一些零息債券以很大的折扣發(fā)行，而且這些債券不定期支付給債券持有人。這些債券的收益是票面價值和貼現(xiàn)價格之間的差額。這意味著零息債券的價格波動將大于定期支付利息的債券。并非所有的零息債券都是深度折價債券;一些是原始發(fā)行折扣(OID)債券。例如，OID債券可能是一種以975美元發(fā)行，票面價值1000美元的債券，深度折扣債券可能是一種以680美元發(fā)行，票面價值1000美元的債券。
深度折價債券通常是期限為5年或更長時間的長期債券(短期零息國庫券除外)，發(fā)行時附帶贖回條款。投資者被這些貼現(xiàn)債券所吸引，是因?yàn)樗鼈兊母呋貓蠡蛟诘狡谇氨悔H回的可能性極小。發(fā)行者尋求通過舉債籌集資金的成本最低的方法。當(dāng)市場利率下降時，深度貼現(xiàn)率債券比其他類型債券升值更快，當(dāng)利率上升時貶值更快。如果經(jīng)濟(jì)利率上升，現(xiàn)有債券的利息支付將會降低，發(fā)行方的債務(wù)成本也會降低。因此，從發(fā)行方的財務(wù)利益來看，最好不要贖回債券。
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