春節(jié)后資金回籠壓力大國債期貨延續(xù)弱勢
⊙記者孫忠○編輯陳羽
受到央行首次上調MLF利率影響，周三國債期貨兩大主力合約皆呈現跌勢，交易氣氛低迷。展望后市，機構仍不樂觀。春節(jié)長假風險、節(jié)后資金回籠壓力大等因素均讓機構持謹慎態(tài)度。
周二晚間，央行通過微博發(fā)布公告，首度上調了MLF利率。受此影響，期債在周二尾盤即呈現兵敗如山倒之勢。周三直接跳空低開，盤中雖有盤整，但是頹勢難以扭轉。截至收盤，10年期國債期貨合約T1706報94.6元，跌幅0.79%；5年期國債期貨合約TF1706報98.015元，跌幅0.4%。
“這是MLF利率首次被上調，這也折射出高層對于經濟增速有信心，同時仍堅定去杠桿的態(tài)度。”新湖期貨分析師李明玉認為，臨近春節(jié)，市場流動性偏緊，而節(jié)后流動性仍不容忽視，對于期債未來走勢仍需謹慎。
數據顯示，春節(jié)后至2月底，總計將有16950億元流動性到期。若考慮到“臨時流動性便利”到期，節(jié)后資金到期量將上升至23250億元，資金回籠壓力較大。“因此，央行態(tài)度是目前影響市場的核心因素。”李明玉補充道。
中信證券也持有類似觀點。中信*7報告認為，春節(jié)后將迎來近兩萬億資金到期，到期壓力在節(jié)后第二、三周尤為突出，“量”更大的同時“價”也更高，需要格外關注節(jié)后流動性風險。
不僅如此，收益率曲線陡峭化預期也很強烈。
國泰君安期貨分析師王洋認為，MLF利率上調10個基點，疊加不久前的“臨時流動性便利”操作，表明央行在流動性方面保持“量足價漲”，未來央行或進一步提升7天期公開市場操作逆回購利率。
從“利率走廊”調控模式看，上調MLF利率屬于“做陡貨幣市場收益率曲線”的政策調整，若7天期逆回購利率順勢上調，則債券收益率曲線也將趨于“陡峭化”。去年四季度以來，債券市場整理修復結束，收益率仍將上行，債市“熊陡”格局仍將延續(xù)，期債重啟下跌。
“而春節(jié)長假期間海外仍會有一些不確定因素。目前，操作應該更謹慎。”
本文來源：上海證券報