“千足”這個可能脫化于“千足金”的詞匯應(yīng)用到珍珠身上,并且成為一家上市公司的名稱。這似乎該意味著這個品牌和公司都應(yīng)該更具有黃金般的品質(zhì),而投資價值和治理水平也該達到999的*6值。不過,現(xiàn)實可能并非如此。
 
  根據(jù)本報最近的調(diào)查,千足珍珠[0.00% 資金 研報]這家以外銷香港為主、曾經(jīng)連續(xù)四年出口額占到銷售收入八成以上的企業(yè),其與上市之初披露的主要大客戶都存在關(guān)聯(lián)或疑似關(guān)聯(lián)關(guān)系,具有虛構(gòu)銷售做高收入的重大嫌疑。而在采購端,其利用上市募集款項花億元重金收購的兩個養(yǎng)殖項目也極有可能是一場“左手轉(zhuǎn)右手”的貓膩游戲。
 
  上市公司業(yè)績造假、隱匿關(guān)聯(lián)交易、信息披露缺失其實在我國證券市場并不鮮見,而相關(guān)處罰也接二連三。尤其最近證監(jiān)會對萬福生科[0.00% 資金 研報]案開出“史上最嚴(yán)罰單”,這也充分說明中國證券市場正在對違法違規(guī)“零容忍”。同樣,像千足珍珠這樣涉嫌隱瞞同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易、“關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化”、業(yè)務(wù)獨立性存在嚴(yán)重缺陷、信息披露機制嚴(yán)重缺失等問題也有一定的典型性,亟須規(guī)范治理。
 
  以關(guān)聯(lián)交易為例,我國上市公司中這類現(xiàn)象一度相當(dāng)普遍,這有其合理性,因為法律法規(guī)并不完全禁止關(guān)聯(lián)交易,而是分層次分類別對一些關(guān)聯(lián)交易進行限制,同時要求在進行關(guān)聯(lián)交易的同時予以及時和全面的信息披露。千足珍珠涉嫌的問題絕非獨有,今年以來就有科倫藥業(yè)[-0.06% 資金 研報]、佛山照明[-0.85% 資金 研報]、亞星化學(xué)等上市公司因未披露關(guān)聯(lián)交易而被處罰。
 
  既然處罰連連,為什么上市公司對隱匿關(guān)聯(lián)交易情有獨鐘?因為關(guān)聯(lián)交易的主體之間存在某種程度的甚至是相當(dāng)復(fù)雜的特殊關(guān)系,這就有可能存在某種特殊的利益關(guān)系而使得交易失去公允性,它大大增加了內(nèi)幕交易的機會和市場操縱的手段;同時它還可能粉飾公司的財務(wù)報表,掩蓋投資風(fēng)險,進而影響投資者對公司前景的判斷和投資決策。而結(jié)果自然是讓一少部分人獲得不正當(dāng)利益,同時損害更多投資者或者非關(guān)聯(lián)方的利益,更為致命的還在于它毀壞了商業(yè)世界的帝王條款——誠信原則。
 
  所以,我們一直主張對于違法違規(guī)的關(guān)聯(lián)交易、信息披露缺失等必須予以嚴(yán)厲懲處,只有讓代價遠(yuǎn)超過收益,才可能使上市公司及其高管不敢為所欲為。縱觀近年被處罰的幾起案件,也可以發(fā)現(xiàn)上市公司未予及時披露的關(guān)聯(lián)交易,通常都不是一目了然的“關(guān)聯(lián)關(guān)系”,而是設(shè)置了層層煙幕彈,采取了各種關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的手段。這就意味著發(fā)現(xiàn)秘密的難度加大,監(jiān)管的成本升高。
 
  那么,應(yīng)對之策在于什么?在我們看來,首先是對“增量”進行處理,那就是推進新股發(fā)行體制的改革,尤其是在發(fā)審過程中,必須格外強調(diào)信息披露的真實性、準(zhǔn)確性、完整性和及時性,進而形成以信息披露為中心,對新股進行全方位監(jiān)督的格局。從此,讓新股在上市之初就形成規(guī)范信息披露、嚴(yán)格遵紀(jì)守法的傳統(tǒng)。
 
  其次,就是對“存量”進行梳理,推動對現(xiàn)有的上市公司的自查整改,主動發(fā)現(xiàn)和承認(rèn)錯誤,同時也鼓勵公眾對上市公司的檢舉監(jiān)督,對于曝光的違法行為嚴(yán)懲。對于數(shù)量龐大的上市公司,我們不能僅僅依賴于證券監(jiān)管機構(gòu)的主動監(jiān)管來發(fā)現(xiàn)問題,還需要暢通更多渠道,構(gòu)建行政、民事、刑事的立體監(jiān)督平臺,既確保上市公司的合法經(jīng)營,也維護投資者的正當(dāng)權(quán)益,更保障證券市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。
 
  再者,加大對證券違法行為的處罰力度也是必要手段,最近證監(jiān)會的重拳出擊就廣為市場叫好。不過,就前述問題而言,根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》,上市公司通過隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系或者采取其他手段,規(guī)避信息披露、報告義務(wù)的,中國證監(jiān)會按照《證券法》第193條處罰。該條款最嚴(yán)厲的處罰也只是警告和罰款60萬元,而在之前的執(zhí)法案例中,所罰也不過如此。這對于一個體量龐大或者違法收益頗豐的上市公司而言,恐怕缺乏足夠的威懾力。所以,適當(dāng)修法提高處罰標(biāo)準(zhǔn)也該提上日程,唯有重典峻法才能治理當(dāng)前證券市場的一些亂象,也唯有上市公司及其高管遵紀(jì)守法、歸位盡責(zé)才能恢復(fù)大眾對于中國股市的信心。