對于我國地方政府的債務，近來輿論出現(xiàn)的是強烈的擔憂之聲。對此，筆者的看法是，我們既要高度重視，又要冷靜對待。對比國際同樣的問題，我國地方政府債務還處在可控范圍內(nèi)，更存在著大幅改善的可能。即便出了一些麻煩，只要控制在局部和個案層面，就不會演變?yōu)橄到y(tǒng)性危機，反而有利于制度建設。
　　根據(jù)2012年11月至2013年2月國家審計署對于地方政府債務的抽查，在15個省會城市中，有9個省會城市政府負有償還責任的債務率超過100%。這被很多媒體稱為“資不抵債”，好像就要成為下一個底特律市。實際上，這其實是誤讀。根據(jù)審計署的公告，債務率是指“債務余額與地方政府綜合財力的比率”，其分母是“地方政府綜合財力”這個流量概念，而不是“資產(chǎn)”這個存量概念。債務率超過100%不等于“資不抵債”。
　　從長期來看，債務率常常會在投資項目初期夸大債務負擔，并不是一個好的指標。在投資項目初期，債務驟增而收入幾乎沒有變化，這時債務率自然會暴增。隨著投資項目逐漸產(chǎn)生效益，收入部分會逐漸增加，而債務不變甚至有所減少，債務率會就會相應下降。投資項目的期限越長，債務率在投資項目初期的“失真”程度就越大。實際上，只要投資項目的收益大于成本，債務率的短期暴增并不是問題。因此，長期內(nèi)決定債務負擔的關鍵在于資產(chǎn)負債率和資產(chǎn)質(zhì)量。
　　當然，即便債務率指標存在缺陷，還是可以用它做個粗略的國際比較。不妨先看看美國底特律市的情況。底特律市2012年財政收入是12億美元，今年預計會有所下降，而目前公布的政府債務已超過180億美元。即便按照2012年的財政收入計算，債務率也高達1500%。而在上述我國9個省會城市中，即便加上政府負有擔保責任的債務，債務率*6者是220%，和底特律比起來差遠了。在我國其他城市中，可能存在債務率更高的情況，但應該距離底特律還有相當?shù)木嚯x。
　　不錯，我國計算的地方政府債務可能沒有包括養(yǎng)老、醫(yī)療方面的隱形負債。但是，在考慮隱形負債的同時，也需要考慮隱形資產(chǎn)，兩者同時納入進來后對于我國地方政府債務率及資產(chǎn)負債率的影響是很不確定的。我國地方政府存在很多隱形資產(chǎn)，其中土地是*5的一項。從廣義上來說，城市的土地都是國有的，地方政府轄區(qū)內(nèi)所有城市的土地都由地方政府代為擁有。從這個角度看，我國的地方政府要比世界上任何其他國家的地方政府都更有錢。從狹義上來說，政府部門的辦公樓是他們能夠自由支配的資產(chǎn)。這些辦公樓一般位于市中心，地價昂貴，價值驚人。
　　在重視債務負擔的長期視角的同時，也要注意提高短期償債能力。在這方面，可有多種措施供參考。
　　首先，在開源方面可考慮開征住房轉(zhuǎn)讓收益的個人所得稅以及房產(chǎn)稅。今年頒布的房地產(chǎn)調(diào)控“國五條”實施細則明確規(guī)定，對出售自有住房者，通過稅收征管、房屋登記等歷史信息能核實房屋原值的，應依法嚴格按轉(zhuǎn)讓所得的20%計征?？沙吮本┲猓渌胤蕉紱]有執(zhí)行這個政策。房產(chǎn)稅，目前只有上海和重慶在試點，還有待進一步擴大。由于個人所得稅是中央和地方的共享稅，房產(chǎn)稅是完全的地方稅，開征這些稅種有利于增加地方政府財政收入，并可促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。對于應開征的稅種不積極開征，那些地方政府豈不是“捧著金飯碗要飯吃”?
　　其次，在節(jié)流方面不妨考慮增加長期債券的發(fā)行，提升債券信用等級，以降低還本付息支出。現(xiàn)存的地方政府債務在融資安排上存在兩個問題：一是銀行貸款多。據(jù)審計署的數(shù)據(jù)，78%左右的地方政府債務來自銀行貸款。銀行貸款的平均期限一般較短，而投資項目的期限一般較長。短期內(nèi)地方政府既要還本又要付息，財務壓力大。二是主要由地方融資平臺出面融資，利率較高。如更多發(fā)行長期債券，那短期內(nèi)便就只付息不還本，減輕財務壓力;如果由地方政府出面直接發(fā)行債券，就能大幅降低利率，減少利息支出。
　　最后，在節(jié)流方面還可以考慮減少公租房、多建限價房。公租房本應滿足收入最低的那部分人群需要，現(xiàn)在成了保障房的主體，而公租房建設恰是地方政府債務迅速增加的一個重要原因。由于公租房建設需要投入大量資金，其中很多必然來自負債，而收益部分體現(xiàn)為租戶每年繳納的房租，不像限價房那樣在賣房后就能回收全部資金。
　　過去三十多年，我國地方政府通過信托公司、城市商業(yè)銀行、基金會等不同的渠道大量借入資金，多次出現(xiàn)問題，遭到中央政府的整治。由于中國經(jīng)濟過去這些年始終能維持較快增長勢頭，所以事情還好辦。隨著經(jīng)濟步入中、低速增長階段，再出現(xiàn)類似問題或有一發(fā)而不可收拾的可能。因此，如果當前對于地方政府債務的關注能引發(fā)制度重建，促進建立常規(guī)化的地方政府債務統(tǒng)計、監(jiān)督和處理機制，順帶推動房地產(chǎn)和財稅方面的長期安排，那將是化危為機的a1之道。
　　(作者單位：中國人民大學財政金融學院)

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