在11月24日早晨，高頓網(wǎng)校小編為您編輯了一篇業(yè)界評(píng)論文章：張菲菲認(rèn)為緩解融資貴 當(dāng)下只降息是不夠的
　　近年以來(lái)，決策層頻出舉措緩解企業(yè)融資難、融資貴，但效果并不盡如人意。此次央行降息能否成為降低融資成本的靈丹妙藥？
　　業(yè)內(nèi)人士表示，貸款下行區(qū)間有限，銀行利差將有一定程度收窄，對(duì)緩解企業(yè)融資成本高的效果，仍要看銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好，不排除小企業(yè)貸款利率上漲的可能。
　　同時(shí)，有專(zhuān)家呼吁，改善企業(yè)融資環(huán)境，需多措并舉，包括降準(zhǔn)、調(diào)整存貸比考核、改進(jìn)合意貸款管理等。
　　銀行利差收窄
　　央行決定，自2014年11月22日起，將金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%，將一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%，同時(shí)將存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。
　　降息前，銀行一年期存款*6上浮利率為3.3%。也就是說(shuō)，降息后如果商業(yè)銀行將存款基準(zhǔn)利率上浮到頂，一年期存款利率仍為3.3%。
　　一直以來(lái)，銀行盈利模式主要依賴(lài)于以較低利率吸儲(chǔ)，再以較高的利率放貸，從而賺取利差。央行非對(duì)稱(chēng)性降息，主要為了避免存款繼續(xù)大量流出銀行體系，影響銀行放貸能力。
　　央行宣布降息后，多家銀行宣布上浮存款利率，由此帶來(lái)的結(jié)果是，銀行負(fù)債端資金利率上升，而貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)40個(gè)BP，利差空間進(jìn)一步收窄。
　　“不對(duì)稱(chēng)降息，理論上銀行凈利差將收窄，實(shí)際效果有待觀(guān)察。”中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，貸款利率在市場(chǎng)化環(huán)境下，銀行多以基準(zhǔn)利率為參考利率，如果市場(chǎng)資金面供求不變，銀行為了覆蓋存款資金的上升成本，綜合貸款下行的空間不大。
　　降低融資成本效果待考
　　對(duì)于降息的一個(gè)重要意圖，浦發(fā)銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師曹陽(yáng)在接受《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪(fǎng)時(shí)分析，今年以來(lái)，央行通過(guò)創(chuàng)新性貨幣政策手段釋放了大量流動(dòng)性，但這些資金大多擠壓在銀行間市場(chǎng)，對(duì)信貸改善有限。因?yàn)殂y行貸款中約有65%～70%實(shí)施基準(zhǔn)利率，要實(shí)現(xiàn)降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本的目標(biāo)，需要下調(diào)基準(zhǔn)利率。
　　一名國(guó)有大行信貸部人士對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，一直以來(lái)，銀行坐吃利差賺取高利潤(rùn)，央行降息是讓商業(yè)銀行向企業(yè)讓利，將引導(dǎo)更多資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
　　“但能否真正降低融資成本有待觀(guān)察。短期看，降息或?qū)е乱话阈源婵罴铀俜至髦晾碡?cái)，銀行綜合負(fù)債成本不一定下降。中長(zhǎng)期看，43號(hào)文是否能約束地方債務(wù)擴(kuò)張、國(guó)企改革能否提高國(guó)企盈利能力、中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)盈利特征能否改變是中長(zhǎng)期融資成本能否下降的關(guān)鍵變量。”民生證券稱(chēng)。
　　曾剛表示，央行引導(dǎo)利率下行能產(chǎn)生多大效果，取決于銀行自身狀況，存款資金來(lái)源和負(fù)債壓力、市場(chǎng)流動(dòng)性狀況等多重因素，使得貸款端資金成本下降幅度有限。
　　“不排除小企業(yè)貸款利率上升這種可能。”上述大行信貸部人士表示，隨著貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)40個(gè)BP，大企業(yè)貸款議價(jià)能力強(qiáng)，能獲取基準(zhǔn)利率水平的貸款；而小企業(yè)處于弱勢(shì)地位，銀行將通過(guò)抬高對(duì)其貸款利率，以彌補(bǔ)負(fù)債成本的攀升。該人士稱(chēng)，不同銀行有著不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，以信貸業(yè)務(wù)為重點(diǎn)的銀行，預(yù)計(jì)會(huì)加大高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置，而小企業(yè)貸款正是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的業(yè)務(wù)。
　　“今年造成融資難、融資貴最重要的問(wèn)題是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。”曾剛認(rèn)為，銀行貸款考慮的主要是風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，再高利率的貸款一旦壞賬無(wú)法收回成本，所以今年銀行惜貸狀況明顯。他表示，央行引導(dǎo)利率下行在一定程度上釋放市場(chǎng)信號(hào)，貨幣政策由防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、高杠桿轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)，有助于降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。通過(guò)降息表明政策已經(jīng)在托底，對(duì)于降低企業(yè)融資成本、緩解風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期大有裨益。
　　降準(zhǔn)可期？
　　“光有降息是不夠的，要輔之以真正改變銀行流動(dòng)性狀況的措施，比如降準(zhǔn)、調(diào)整存貸比、放開(kāi)合意貸款規(guī)模控制。”曾剛建議，在經(jīng)濟(jì)逆周期，要優(yōu)化監(jiān)管。
　　事實(shí)上，國(guó)務(wù)院已經(jīng)在11月20日“融十條”（《國(guó)務(wù)院關(guān)于扶持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見(jiàn)》）中對(duì)改善監(jiān)管有所體現(xiàn)。融十條提出，增加存貸比指標(biāo)彈性，改進(jìn)合意貸款管理，完善小微企業(yè)不良貸款核銷(xiāo)稅前列支等政策，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大小微、“三農(nóng)”等貸款的能力。
　　華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳也認(rèn)為，為了緩沖非對(duì)稱(chēng)降息對(duì)金融機(jī)構(gòu)的沖擊，預(yù)計(jì)存貸比指標(biāo)調(diào)整，部分同業(yè)存款、金融債納入存款統(tǒng)計(jì)口徑，小微貸款稅前核銷(xiāo)等專(zhuān)項(xiàng)扶持措施也將陸續(xù)推出。
　　接受記者采訪(fǎng)的多名業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率有下調(diào)的空間，未來(lái)存在降準(zhǔn)的可能性。長(zhǎng)江商學(xué)院教授周春生對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，中長(zhǎng)期看，央行可以通過(guò)降息降準(zhǔn)來(lái)釋放流動(dòng)性，短期則可繼續(xù)使用創(chuàng)新金融工具，貨幣政策措施呈靈活多樣化特點(diǎn)。但他認(rèn)為，年內(nèi)不太可能再次降息或降準(zhǔn)。
　　“央行未來(lái)幾個(gè)月降準(zhǔn)或進(jìn)一步降息的可能性較大，降準(zhǔn)的方式很可能是繼續(xù)定向?qū)捤?，原因是不想過(guò)量投放流動(dòng)性。”民生銀行金融市場(chǎng)部首席研究員李志強(qiáng)對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說(shuō)。
　　來(lái)源：*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)