請時刻留意高頓網(wǎng)校“業(yè)界評論”頻道12月2日的文章更新——閻岳分析了中國股市天量資金的來處
　　中國股市成交量迭創(chuàng)新高。在11月28日兩市成交量成功超越美股歷史上的成交量峰值后，12月1日仍維持在6908億元的高位。幾乎所有的市場參與者都在問，中國股市天量資金是從哪里來的？
　　首先，中國股市天量資金的形成與融資余額的高漲分不開。
　　在10月29日之前，上交所融資余額已經(jīng)高達4400億元。從10月30日開始，上交所融資余額從4434億元開始一路飆升至11月28日的5290億元。深交所融資余額的走勢與上交所基本一致，但融資余額低于上交所。截至11月28日，深交所融資余額為2899億元，滬深兩市融資余額高達8189億元，而同期兩市融券余額僅64億元。8189億元的融資余額，與年初的3474億元相比已經(jīng)翻番有余，且增加的融資融券余額已達到過去四年增長的總和。
　　融資融券交易是指投資者向券商借入資金買入證券（融資）借入證券并賣出（融券）行為?？梢杂脕矸糯筚Y金的利用率與做空機制，但同時也會放大風險。兩融余額，尤其是融資余額的不斷增長，說明市場正在加杠桿，這對股指的拉升作用是顯而易見的。
　　隨著融資余額的不斷增長，關于監(jiān)管層或對融資融券余額進行總量控制的說法，也開始在坊間出現(xiàn)。但分析人士認為，從融資融券業(yè)務開始試點時，監(jiān)管層就非常審慎，因此總體來講，目前兩融的風險是可控的。除非股指出現(xiàn)大幅下跌，大量融資客戶需要被平倉。
　　從現(xiàn)在的情況看，交易所并沒有控制融資余額的想法，反倒是出臺了搞活融資融券的積極政策。比如，上交所近日下發(fā)通知，投資者可于12月1日起，利用融資融券信用證券賬戶申購滬市新股。業(yè)內人士認為，放行信用賬戶“打新”將拓寬投資者申購新股的渠道，同時也便于投資者在不減少信用擔保品的同時，參與新股申購。
　　其次，社保投資新規(guī)刺激國內其他資金進入股市。日前，國務院法制辦公布《全國社會保障基金條例（征求意見稿）》向社會征求意見，意見稿提出，全國社會保障基金可以在中國境內市場投資運營，也可以在境外市場投資運營。投資運營全國社會保障基金，應當科學配置經(jīng)國務院批準的固定收益類、股票類和未上市股權類等資產。征求意見稿規(guī)定，全國社會保障基金由中央財政預算撥款、國有資本劃轉、基金投資收益和國務院批準的其他方式籌集的資金構成。社保可在境內外市場投資運營引發(fā)了其擴大入市規(guī)模的猜想。
　　第三，A股市場賺錢效應的顯現(xiàn)催熱了滬股通。滬港通自11月17日通車以來，已有兩周時間，“南冷北熱”仍是常態(tài)。相比于港股通，國際資本對A股更顯得青睞有加。滬股通為A股注入了400多億元的新鮮血液。A股市場近期所迸發(fā)出來的賺錢效應，將刺激QFII、RQFII等境外資本加速流入國內資本市場。
　　中國股市能不能維持這么高的成交量，需要密切關注融資融券余額的變化，這一點相較于社?；鸬乳L期資金來說，更具有直觀的說服力。
　　來源：證券日報