以下為高頓網(wǎng)校小編在2015年1月16日禮拜五為大家編寫的*7業(yè)界評(píng)論——婁敏談到了A股為什么需要期權(quán)
　　在上期的“期權(quán)漫談”中，《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者詳細(xì)介紹了A股從權(quán)證到期權(quán)的演變，分析了A股進(jìn)入期權(quán)時(shí)代后的變化，本報(bào)也收到了讀者良好反饋，本期將為讀者介紹A股為什么需要期權(quán)。
　　酒足飯飽后閑聊股市，投資者盡可暢所欲言，看多看空之爭(zhēng)自是一番熱鬧。但苦于做空工具的稀缺，看空一派往往成了“言語(yǔ)上的巨人、行動(dòng)上的矮子”。
　　不過(guò)，A股即將步入期權(quán)時(shí)代，隨著上證50ETF期權(quán)上市倒計(jì)時(shí)，投資者似乎更容易做到言行一致了，相比融券做空的券源有限、交易不合理等弊端，期權(quán)反而能讓投資者快速有效地做空，而且做空并無(wú)太大限制，比融券做空更加順手。
　　優(yōu)點(diǎn)一：快速有效
　　期權(quán)的做空功能從其定義顯而易見，購(gòu)買認(rèn)沽期權(quán)的投資者有權(quán)在特定時(shí)間以特定價(jià)格賣出約定標(biāo)的物，但當(dāng)前市場(chǎng)上已有融券等做空工具，期權(quán)何以顯得更好？
　　交易規(guī)則。根據(jù)融資融券規(guī)則，“融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的*7成交價(jià)，低于上述價(jià)格的申報(bào)為無(wú)效申報(bào)”，正是這個(gè)在眾多交易軟件里顯示為“廢單”的無(wú)效申報(bào)讓眾多通過(guò)融券做空的投資者叫苦不迭。
　　一私募基金負(fù)責(zé)人向記者表示：“急跌的時(shí)候根本沒(méi)有買單，向下賣又是廢單，那就是不讓賣，進(jìn)不到空倉(cāng)就算了，但有時(shí)候是手里有多倉(cāng)，想融券賣出做T+0也做不了，賺錢最后變成了虧錢。”
　　期權(quán)交易沒(méi)有上述限制，即使在單邊劇烈下滑的行情下，投資者也可方便地從市場(chǎng)上買入認(rèn)沽期權(quán)，現(xiàn)貨浮盈的投資者不用再因?yàn)闊o(wú)法對(duì)沖而看著“煮熟的鴨子飛走了”。
　　優(yōu)點(diǎn)二：容量更大
　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，兩市融資余額破萬(wàn)億的火爆下，融券余額仍停留在70億上下，除上述交易規(guī)則的限制給融券造成難度外，券源稀缺的問(wèn)題長(zhǎng)期未能解決。
　　上述私募基金負(fù)責(zé)人向記者表示了尋券的艱難，“之前行情不好，券商都不太愿意建股票池，（融券利率）談的價(jià)格低了，他們擔(dān)心利息不夠股票虧，但談的價(jià)格高了，我們承受不起。”
　　面對(duì)本就稀缺的券源，交易員之間興起“搶券之爭(zhēng)”：先在漲停價(jià)位掛好賣單，這樣便為自己鎖定了一定融券額度，等看準(zhǔn)時(shí)機(jī)再撤單釋放該部分額度。碰上運(yùn)氣不好的時(shí)候，剛撤單釋放的額度就被其他交易員搶去。
　　而認(rèn)沽期權(quán)的供應(yīng)量理論上并無(wú)上限，投資者不用再為有限的融券額度而勾心斗角。此外由于期權(quán)提供了避險(xiǎn)功能，券商為融券業(yè)務(wù)建立股票池后可買入認(rèn)沽期權(quán)，不必?fù)?dān)心由于市況不佳而大幅虧損。遏制融券發(fā)展的券源稀缺問(wèn)題有望借期權(quán)的推出得到解決。
　　優(yōu)點(diǎn)三：更為安全
　　2009年1月5日，德國(guó)基金經(jīng)理阿道夫·默克勒由于做空大眾汽車巨虧，選擇了與火車相撞的慘烈方式自殺。此前，由于保時(shí)捷宣布繼續(xù)增持大眾汽車股票的消息，大眾股價(jià)兩天內(nèi)從210歐元飆升至1000歐元以上，一度成為全球市值*6的上市公司。
　　而大舉做空之前，阿道夫·默克勒坐擁超90億美元資產(chǎn)，位列《福布斯》2008年全球富豪榜94位。一個(gè)經(jīng)典的逼空案例、一位富豪的隕落，凸顯了賣空個(gè)股所面臨的“虧損無(wú)上限”風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，認(rèn)沽期權(quán)投資者面臨的*5損失止于付出的權(quán)利金，又保留了個(gè)股下跌可能帶來(lái)的收益權(quán)。
　　期權(quán)的適時(shí)推出有望一改“看空容易做空難”的尷尬，只有飯桌上的看法得以在市場(chǎng)中真實(shí)、便捷地表達(dá)，市場(chǎng)才真正成為兩個(gè)巨人間的較量。
　　來(lái)源：*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)