【小編導(dǎo)讀】：權(quán)威人士表示，在穩(wěn)增長工程包陸續(xù)落地、穩(wěn)投資的資金支持持續(xù)加碼情況下，下半年穩(wěn)投資將著力于上項目與抓落實并舉，發(fā)揮投資在穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)中的長短相濟作用。有券商分析人士預(yù)計，固定資產(chǎn)投資增速有望在三季度企穩(wěn)，并帶動經(jīng)濟增速企穩(wěn)，隨后有望環(huán)比加速。
　　穩(wěn)增長政策加速發(fā)酵
　　中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年3月以來，國家發(fā)改委批復(fù)的重大基礎(chǔ)設(shè)施項目投資額超過7000億元，主要集中在機場、鐵路、城軌以及水利工程等。
　　但從實際情況來看，不少項目落實得尚不到位。從前5月投資增速來看，同比名義增長11.4%，增速比1-4月份回落0.6個百分點。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長18.1%，增速比1-4月份回落2.3個百分點。中信建投分析，這與節(jié)能環(huán)保壓力大，地方政府面臨財力約束和融資困境等有關(guān)。
　　中國投資協(xié)會會長張漢亞說，投資項目落地并進而對社會經(jīng)濟活動產(chǎn)生影響還需要一個過程。目前，發(fā)改委正展開稽察，加速推進項目落實。6月下旬，發(fā)改委開始對全國重大水利工程開展專項稽察?；斓捻椖糠秶ㄖ卮筠r(nóng)業(yè)節(jié)水工程、重大引調(diào)水工程、重點水源工程、江河湖泊治理骨干工程、新建大型灌區(qū)工程等，檢查的重點是項目開工、建設(shè)進展、資金到位及使用情況等。
　　此外，發(fā)改委通報了13個省區(qū)未按計劃開工項目，并要求抓緊解決項目存在的困難和問題，落實項目各項建設(shè)條件，限期開工建設(shè)；對不能按時開工的項目，要收回中央投資并按規(guī)定履行投資計劃調(diào)整程序后，調(diào)整用于其他重點項目建設(shè)。
　　業(yè)內(nèi)人士分析，從去年以來的穩(wěn)投資圖譜來看，穩(wěn)投資主要是兼顧穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡。從地區(qū)看，主要集中于中西部地區(qū)，從領(lǐng)域上看，主要是農(nóng)村電網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)等薄弱領(lǐng)域，從資金上看，主要是希望通過PPP模式撬動民間資金。
　　資金扶持力度料加強
　　下半年，在積極財政政策發(fā)力、PPP步入實操環(huán)節(jié)以及地方債置換、企業(yè)債政策放寬等支持下，穩(wěn)投資的資金扶持力度有望繼續(xù)加強。
　　一些券商分析人士稱，存貸比75%“紅線”規(guī)定的刪除有利于金融機構(gòu)信貸能力的釋放，3000億保險投資基金的設(shè)立將發(fā)揮長期資金對穩(wěn)投資的作用，而盤活存量財政資金有利于化碎為整，使財政政策更積極。
　　中金公司研究報告認為，盤活存量資金相當于在當年的財政預(yù)算之外額外增加了政府的可支配資金，并且不會提升政府部門的負債率。4月末財政存款3.5萬億元，同比已經(jīng)開始出現(xiàn)下降。在經(jīng)濟進入通縮的背景下，盤活存量資金可以促進財政政策更好地發(fā)揮其逆周期調(diào)節(jié)作用。
　　此外，有關(guān)部門還在推進搭建金融機構(gòu)與重大工程實施主體的對接平臺，引導(dǎo)社會資本積極參與，積極推廣PPP（政府與社會資本合作），建立多元化資金保障機制。
　　而目前的問題是，寬松貨幣政策之下如何引導(dǎo)資金流入實體經(jīng)濟。銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東認為，未來仍需通過多種途徑來降低社會融資成本，拉動實體經(jīng)濟需求。包括保證基礎(chǔ)貨幣供給；對政策支持項目加大再貸款力度，定向補充長期資金帶動需求；繼續(xù)加快發(fā)展多層次資本市場，促進擴大直接融資規(guī)模。
　　海通證券認為，目前貸款名義利率約為6.8%，實際貸款利率高達8%以上，遠超一季度7%的GDP實際增速，未來的潛在降息空間仍有3次以上。中金公司認為，為鞏固目前經(jīng)濟初步復(fù)蘇的勢頭，并對抗正在抬頭的通縮壓力，貨幣政策有必要持續(xù)提供支持，預(yù)計今年年內(nèi)法定存款準備金率還將下調(diào)200基點。
　　政策儲備充足
　　有權(quán)威人士透露，除了抓好已有政策落實，有關(guān)部門也在做好儲備政策研究，以充實重大工程項目儲備，一是在現(xiàn)有工程包基礎(chǔ)上進行拓展，二是研究建立新的重大工程包，特別是謀劃好“十三五”期間的重大工程項目。
　　張漢亞說，在經(jīng)濟“三駕馬車”中，投資仍是經(jīng)濟增長的主要動力。目前，我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化在快速推進，各地都有大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)，很多地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、社會保障投入還有很多欠賬，投資空間還很大。
　　未來穩(wěn)投資的儲備政策相當豐富。除了已經(jīng)明確的水利、中西部鐵路等7類重大工程包，目前還在積極籌劃新興產(chǎn)業(yè)、增強制造業(yè)核心競爭力、現(xiàn)代物流、城市軌道交通4類新的工程包。除了這些工程包之外，還包括加快城鎮(zhèn)棚戶區(qū)、城鄉(xiāng)危房改造及配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及與新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、長江經(jīng)濟帶等區(qū)域建設(shè)相關(guān)的城市群建設(shè)等。
　　光大證券預(yù)計，隨著地方政府債務(wù)置換擴容以及企業(yè)債發(fā)行限制放松，未來基建投資增速有望回升，但目前需求改善、投資企穩(wěn)的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，需要寬松政策繼續(xù)保駕護航。
　　中金公司認為，隨著積極財政政策更有效執(zhí)行，基建投資有望保持較強勁的增長。得益于融資成本的下降和盈利增長的修復(fù)，制造業(yè)投資增速也有望逐步回暖。鑒于當前房地產(chǎn)開發(fā)商去庫存出現(xiàn)積極變化，房地產(chǎn)投資需求亦可能在三季度末出現(xiàn)改善跡象。預(yù)計固定資產(chǎn)投資增速有望于三季度企穩(wěn)，并于四季度逐步回升。
　　房地產(chǎn)的復(fù)蘇也將有利于推進投資增速的企穩(wěn)。廣發(fā)證券預(yù)計，預(yù)計2015年全國商品房銷售面積增長7%，重點城市增長有望超15%，2015年新開工面積小幅負增長，投資增速有望維持在10%的水平。
　　來源：中國證券報

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