今年上半年，受牛市愈發(fā)火爆的影響，眾多上市公司大股東紛紛加入減持大軍。據(jù)統(tǒng)計，上半年大小非、董監(jiān)高減持套現(xiàn)近5000億元，是去年全年的2倍多。而6月15日股市開始出現(xiàn)的持續(xù)震蕩，大小非的瘋狂減持顯然亦難辭其咎。因此，在非常時期，監(jiān)管部門對上市公司大股東發(fā)布禁售令，從7月8日起6個月內，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董監(jiān)高不得通過二級市場減持本公司股份，然而，即便有此明文規(guī)定，上市公司大股東“曲線救錢”的減持舉動卻并不少見。
　　如近日東軟集團發(fā)布的公告顯示，7月29日其第二大股東阿爾派電子與大連東軟控股簽署股份轉讓協(xié)議，阿爾派電子欲將其所持有的公司無限售條件流通股票6150萬股轉讓給東軟控股，轉讓價格為17.34元/股，合計金額10.66億元，標的款項東軟控股須一次性支付。股份轉讓之前，阿爾派電子持有上市公司13.95%的股份，為持股5%以上的股東。按照規(guī)定，阿爾派電子不能通過二級市場減持股份，但其卻通過股份轉讓的方式實現(xiàn)了曲線套現(xiàn)。
　　其實，不僅僅是阿爾派電子，近期市場上頻現(xiàn)上市公司大股東曲線減持的案例。如希努爾控股股東新郎希努爾集團及其一致行動人新郎國際，以簽署《股份轉讓協(xié)議》的方式，累計將無限售條件流通股6000萬股轉讓給華夏人壽。另外，新郎希努爾集團還將1500萬股無限售條件流通股轉讓給自然人陳濤。此外，還有新日恒力第二大股東北京正能偉業(yè)向五位自然人轉讓了占公司總股本18.25%的5000萬股股份，而這五位自然人股東受讓的股份占比均沒有超過總股本的5%，也意味著其今后的減持將不受18號公告的制約。
　　“禁售令”作為股市非常時期的非常手段，其主要目的是為了防止市場出現(xiàn)更大的震蕩，進而損害到中國資本市場的整體利益。但是，對于某些上市公司的大股東而言，禁售令卻形同虛設。
　　除了通過股份轉讓的方式規(guī)避禁售令外，此前上市公司大股東也頻現(xiàn)通過股票質押式回購交易的方式套現(xiàn)。具體操作是上市公司大股東將股份質押給相關券商，以進行一定期限內的股票質押式回購交易，期滿之后，大股東往往不回購質押的股票，而是把相關股票交由券商自己處理，從而實現(xiàn)提前套現(xiàn)。
　　顯然，無論是通過協(xié)議轉讓還是股票質押式回購交易的方式，上市公司大股東都可繞過禁售令，進而曲線減持股份，這無疑是禁售令存在的一大漏洞。不堵上這個漏洞，在監(jiān)管部門規(guī)定的6個月期限內，某些上市公司大股東減持股份或許會變相實現(xiàn)，也將影響到股市維穩(wěn)的成果。
　　對于這一漏洞，監(jiān)管部門有必要對“禁售令”的軍規(guī)進行更多的細節(jié)完善。比如上市公司大股東轉讓股份的，可以由受讓方承諾在2016年1月8日之前不減持相關股份；把股票質押給券商進行質押式回購交易的，其質押期不得低于6個月。如此，禁售令才能真正發(fā)揮出作用來。而對于利用規(guī)則漏洞曲線減持或變相減持的，監(jiān)管部門也應該像近期對多家上市公司因違規(guī)減持而立案調查一樣，對其違規(guī)行為進行相應處理。
         本文來源：新京報