10月23日晚間中國(guó)央行突然宣布,從10月24日起降低存貸款利率0.25%,和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%,同時(shí)撤消存款利率浮動(dòng)上限。這是從6月份以來(lái),中國(guó)央行連續(xù)第3次啟動(dòng)降息降準(zhǔn)“雙降”。
  從這次中國(guó)央行降息降準(zhǔn)的目的來(lái)看,無(wú)疑是為了降低金融市場(chǎng)的融資成本,鼓勵(lì)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì),以保證增長(zhǎng)穩(wěn)定,除此之外,更重要的點(diǎn)在于寓改革于調(diào)控之中,全面撤消存款利率浮動(dòng)上限。這一舉措意味著中國(guó)金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化的基本完成。利率市場(chǎng)化的推行,意味著中國(guó)金融市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化基本上在漸進(jìn)過(guò)程中完成,也意味著中國(guó)金融市場(chǎng)的利益結(jié)構(gòu)將發(fā)生翻天覆地的變化。
  中國(guó)金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化能夠在平穩(wěn)的過(guò)程中得以完成,沒(méi)有像其他國(guó)家那樣,在利率放開(kāi)之后引起整體利率全面上升,這應(yīng)該是中國(guó)金融市場(chǎng)改革成功之處。今后存貸款利率可能將更多地跟著銀行間市場(chǎng)走,那里將成為央行調(diào)控市場(chǎng)利率的主場(chǎng)。央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作直接作用于回購(gòu)利率,然后通過(guò)Shibor和國(guó)債收益率曲線(xiàn)間接傳導(dǎo)到其他市場(chǎng)利率。
  不過(guò),中國(guó)利率市場(chǎng)化基本完成之后,將可能引發(fā)整個(gè)金融市場(chǎng)的利益格局發(fā)生巨大變化。比如,對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)來(lái)說(shuō),過(guò)去都是躺著賺錢(qián)。因?yàn)?,以往只要能夠進(jìn)入銀行業(yè),不管有沒(méi)有經(jīng)營(yíng)能力,也不管經(jīng)營(yíng)好壞,只要不斷地?cái)U(kuò)張,就能夠保證利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。
  但是,利率市場(chǎng)化的改革完成之后,激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),一定會(huì)導(dǎo)致利差水平全面縮小甚至于無(wú)利差經(jīng)營(yíng)。如果銀行業(yè)不能夠增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力,不能夠提高其經(jīng)營(yíng)效率,也就無(wú)法面對(duì)市場(chǎng)的新挑戰(zhàn)。所以,國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的市場(chǎng)行為、經(jīng)營(yíng)方式、市場(chǎng)贏(yíng)利模式等等方面都將發(fā)生巨大變化。比如,最近國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的利潤(rùn)水平全面下降、不良貸款率上升都是與這種環(huán)境變化有關(guān)的。
  而貨幣政策不斷寬松,央行連續(xù)降息降準(zhǔn),已經(jīng)把中國(guó)金融市場(chǎng)再一次帶入負(fù)利率時(shí)代。早在中國(guó)央行8月底降息之時(shí),中國(guó)其實(shí)就已經(jīng)進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代,當(dāng)時(shí)8月CPI年增率為2%,高于1年期存款利率的1.75%。而當(dāng)前央行的降息降準(zhǔn)時(shí),9月CPI年增率為1.6%,高于1年期存款利率的1.5%。同樣為負(fù)利率。存款利息變得不再有吸引力,居民資產(chǎn)就有可能從銀行存款流出涌入股市與樓市,甚至也會(huì)促使投資者將資金轉(zhuǎn)向高收益的P2P理財(cái)投資,進(jìn)一步促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。
  總之,央行的持續(xù)降息降準(zhǔn)會(huì)不斷推低金融市場(chǎng)的利率,讓中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)低利率周期。而利率市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn),存貸款利率逐步由市場(chǎng)定價(jià),進(jìn)而增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率靈活性并改變銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),利差保護(hù)時(shí)代也基本宣告結(jié)束,中小銀行依靠傳統(tǒng)存貸差作為高盈利的模式將難以為繼,“躺著賺錢(qián)”的時(shí)代一去不復(fù)返。新一輪銀行兼并重組序幕或?qū)⒗_(kāi)。
  本文來(lái)源:新京報(bào);作者:易憲容