AFP考試考點解讀：影響一國國際儲備的因素有哪些
　　(1)持有國際儲備的成本

　　如果一國不持有國際儲備，所節(jié)約下來的外匯收入就可以用來進口經(jīng)濟發(fā)展所需要的資本品。因此，國際儲備也代表著一國對外國實際資源的一定購買力，持有國際儲備就意味著放棄當前對這部分國外資源的使用，亦即放棄了使用這部分國外資源來增加CFP理財投資，加快經(jīng)濟增長的機會。這部分成本就表現(xiàn)為進口資本品的CFP理財投資收益率。但在同時，除了黃金外，其他儲備資產(chǎn)都會給持有國帶來一定的利息收益。

　　因此在計算儲備的成本時需要將這部分利息收益扣除。持有儲備的成本就是進口品的CFP理財投資收益率與持有儲備資產(chǎn)的收益率之間的差額。

　　(2)進入國際CFP金融市場籌借應(yīng)急資金的能力

　　當一國出現(xiàn)國際收支赤字而需要進行彌補時，當局可以動用國際儲備，也可以向國際金瞅市場和國際CFP金融機構(gòu)籌借資金。原則上說，如果一國能夠確保隨時從國外籌借到應(yīng)急資金，它就不需要持有任何國際儲備。因此，一國籌借應(yīng)急資金的能力越大，它所需要持有的國際儲備就可以越小。

　　(3)對國際收支發(fā)生各種沖擊的規(guī)模和類型

　　一國在考慮持有多少國際儲備時，必須對將來可能出現(xiàn)國際收支赤字的概率和規(guī)模進行預(yù)測。一國國際收支由于內(nèi)外沖擊而出現(xiàn)赤字的概率和規(guī)模越大，表明其國際收支狀況越不穩(wěn)定，所需要采取的政策反應(yīng)強度就越大，在一定比例的彌補與調(diào)整組合下，所需動用的國際儲備也相應(yīng)越多。

　　除了沖擊出現(xiàn)的概率和規(guī)模之外，一國的國際儲備需求還與沖擊的類型，即沖擊的持續(xù)時間有密切關(guān)系。對于短期性沖擊和長期性沖擊所采取的對策是不同的。短期性沖擊所造成的國際收支赤字應(yīng)通過資金籌措來彌補，而對于長期性赤字，最終所依靠的是調(diào)整政策，也就是說開支變更政策和開支轉(zhuǎn)換政策的實施是必不可少的。因此，一國所面臨的沖擊越偏于短期性，在其他條件不變的情況下，一國所需要持有的國際儲備就越多。

　　(4)調(diào)整速度

　　如上所述，盡管一定規(guī)模的調(diào)整政策對于長期性國際收支赤字是不可缺少的，但為了避免快速調(diào)整帶來難以承受的國內(nèi)經(jīng)濟震蕩，需要在此過程中動用國際儲備作為輔助手段。從這一角度來看，調(diào)整速度的快慢和國際儲備的變動有著一定的替代性，從而國際儲備的要求與調(diào)整速度也有著緊密的聯(lián)系。在長期性失衡的情況下，調(diào)整速度越慢，所需的國際儲備也就越多。反之.始初的調(diào)整規(guī)模大，所需的儲備就可以少一些。那么如何確定這一調(diào)整彌補的最適合規(guī)模呢?原則是將調(diào)整的國內(nèi)經(jīng)濟成本降低到最低限度。概括起來看，影響調(diào)整速度，從而影響國際儲備需求量的因素主要有：

　?、龠呺H進口傾向?？焖僬{(diào)整幾乎都不可避免地要求減少進口，因為重新配置資源使之用于擴大出口，需要相當時日。從理論上說，在國民收入減少的數(shù)量既定的情況下，邊際進口傾向如果較大，所引起的進口減少就比較多，對消除國際收支赤字的作用就較大，調(diào)整的代價就較低。換句話說，對于消除一定的國際收支赤字，削減一定的進口支出，邊際進口傾向越大，所要求采取的緊縮政策就越小，以國民收入下降表示的調(diào)整成本就越小。由于儲備需求與國際收支調(diào)整成本成正比，故它與邊際進口傾向就成反方向變動。一國的進口傾向越大，表示外來沖擊的作用也越強烈，用來緩和沖擊的國際儲備需求也就越大。

　?、谶M口供求彈性。我們已經(jīng)知道，不論是開支轉(zhuǎn)換政策還是開支變更政策都會通過改變國內(nèi)外商品的相對價格作用于進出口收支。不考慮供給彈性，如果一國的進出口需求富于彈性的話，一定的相對價格變動(如貶值)就會引起較多的進口支出下降和出口收入上升。這樣，該國的調(diào)整成本就相應(yīng)較少。調(diào)整速度可以快一些，而對儲備的需求則相應(yīng)就小些。但對于有些國家，尤其是以出口初級產(chǎn)品為主的發(fā)展中國家，出口的擴大還會面臨出口彈性的限制，即使出口需求彈性很高，如果在短期內(nèi)供給方面難以對相對價格變動作出反應(yīng)，要迅速擴大出口也是很難的，快速調(diào)整的代價由此也是很大的。對于這類短期出口供給彈性很小的國家，就需要保持較高的國際儲備水平。

　?、弁袈手贫取Ｒ话銇碇v，匯率變動越富有彈性，對快速調(diào)整就越有利。

　?、芡鈪R外貿(mào)管制程度。在許多國家，當國際收支發(fā)生赤字時，不是通過向外匯市場提供外匯儲備來彌補供求缺口，而是采取直接控制進口數(shù)量的辦法，即通過外匯外貿(mào)管制來限制外匯的使用。由于對其他調(diào)整政策的效果信心不足，這是多數(shù)發(fā)展中國家樂于采用的調(diào)整措施。對于外匯外貿(mào)管制嚴重的國家，所需的國際儲備可以少一些，但管制嚴重往往也是國際儲備不足的反映。

　　⑤各國政策的國際協(xié)調(diào)。各國實行政策協(xié)調(diào)，可以減少對國際儲備的需求。政策協(xié)調(diào)對儲備需求的意義是兩方面的：一是縮小國際收支失衡的程度，反而直接減少彌補手段的需要;二是當國際收支失衡出現(xiàn)時，通過避免各國政策各行其是，增強調(diào)整政策的效果，降低調(diào)整成本，從而可以加快調(diào)整速度，減少儲備需求。

　　(5)進出口規(guī)模

　　由于儲備最基本的用途是彌補國際收支赤字，所以它需要同一國對外貿(mào)易水平保持一定的比例關(guān)系，顯然，進出口規(guī)模不同的國家所需要保持的儲備水平是不一樣的。對外貿(mào)易數(shù)量大，需要的國際儲備就多，反之亦然。