AFP考試重難點(diǎn)解讀:公司債券的特征
AFP考試重難點(diǎn)解讀:公司債券的特征
(1)契約性。公司債券代表著一種契約,規(guī)定發(fā)行人在特定的時(shí)間內(nèi)必須支付利息,并于到期日償還本金,這種特征可以有兩種表現(xiàn)形式:一種是公司債券持有人對(duì)發(fā)行人的特定資產(chǎn)有索償權(quán)(這種資產(chǎn)通常為不動(dòng)產(chǎn),如土地、建筑。在這種情況下,債券稱(chēng)為抵押債券。抵押債券我們將在最后一節(jié)介紹),另一種是公司債券的持有人,不對(duì)公司持有資產(chǎn)具有索償權(quán),這種索償權(quán)僅針對(duì)發(fā)行者的一般信譽(yù)(在這種情況下,就稱(chēng)其為公司債券)。這種契約性,說(shuō)明了CFP理財(cái)投資人的權(quán)利和發(fā)行人的義務(wù)。
(2)通知償還性。有的公司債券,附有通知償還的規(guī)定,即發(fā)行者可以選擇在債券到期之前償還本金。一般這種情況,只是在利率降低時(shí)才有必要。公司可以隨時(shí)公布通知償還一部分或全部債券。
(3)可兌換性。有些公司債券,允許其持有者隨意兌換戒另外一種CFP金融工具(證券——普通股票)。兌換條件必須在契約中載明。這種可兌換性是為了降低利息的支出。
二、公司債券的種類(lèi)
公司債券按不同的分類(lèi)方法,有以下一些常用的種類(lèi):
(1)按發(fā)行方式劃分,有記名債券和不記名債券。記名債券是指?jìng)陷d明持有人的姓名,這種債券要憑印鑒取支本息,轉(zhuǎn)讓時(shí)必須向公司登記。不記名債券是指?jìng)弦圯d明持有人的姓名,到期還本付息時(shí),以債券為憑證,債券上一般要附有息票。記名與不記名的債務(wù),其區(qū)別主要在于有無(wú)記名,一般不受法規(guī)限制,兩種形式還可以互換。
(2)按債券持有者受益劃分,可分為參加公司債和非參加公司債。參加公司債是指?jìng)钟腥顺丝梢缘玫绞孪纫?guī)定的利息外,還允許債權(quán)人參與公司的盈利分紅。非參加公司債是指?jìng)钟腥酥荒艿玫绞孪纫?guī)定的利息,不能參加公司盈利的紅利分配。
(3)按公司債券有無(wú)擔(dān)保劃分,可分為有擔(dān)保公司債和無(wú)擔(dān)保公司債。擔(dān)保公司債又可分為三種。
?、俨粍?dòng)產(chǎn)抵押公司債券,即股份公司以土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)作為抵押品而發(fā)行的公司債券,如債券到期不能償還,持券人可行使抵押權(quán),拍賣(mài)抵押物作償,
?、趧?dòng)產(chǎn)抵押公司債券,即以各種動(dòng)產(chǎn)作為抵押品,
?、坌磐械盅汗緜匆怨煞莨舅钟械母鞣N有價(jià)證券作為抵押品而發(fā)行的公司債券。無(wú)擔(dān)保公司債券,就是發(fā)行債券的企業(yè)既不用不動(dòng)產(chǎn)作抵押,也不用動(dòng)產(chǎn)作抵押,而是用企業(yè)本身的信譽(yù)擔(dān)保而發(fā)行債券,所以,又叫作“信用公司債”。采用這種方式發(fā)行時(shí),為了保護(hù)CFP理財(cái)投資人的利益,通常要求發(fā)行公司按信托契約發(fā)行,發(fā)行者受到若干條件的約束,如對(duì)公司債務(wù)不得隨意增加,債券未清償前股東分紅應(yīng)有限制。還有,對(duì)新債券發(fā)行、利息的支付等等作了限制。信托契約所載條款,一般由受托人監(jiān)督執(zhí)行。
(4)按公司債券利率方式劃分,可分為固定利率公司債券,浮動(dòng)利率公司債券和分息債券。固定利率公司債券是指?jìng)诎l(fā)行之初,利率是固定的,浮動(dòng)利率公司債券是指?jìng)诎l(fā)行之初,利率不固定,而是根據(jù)特定的利率(一般參考同業(yè)拆放利卒)的平均數(shù),再加上一個(gè)數(shù)額作為債券利息,分息公司債券是指?jìng)睦?,一部分?shí)行固定,一部分隨發(fā)行者的收益而變動(dòng)。例如,利率規(guī)定為4~5%,4%為固定利率,如果公司盈利比較豐厚,則另外在1%的幅度內(nèi)再加付部分利息。
(5)按公司債券的償還方式劃分,可分為一次全部還本公司債券、分期還本公司債券和通知公司債券。一次全部還本公司債券是指一旦債券期滿,一次全部還清本金,分期還本公司債券是指分期、分批地償還本金。通知公司債是指?jìng)诘狡谥?,公司可以隨時(shí)公布通知償還債務(wù)的一部分或全部,如果償還一部分,則采用抽簽的辦法來(lái)確定哪部分。這種發(fā)行方式主要是在市場(chǎng)利率降低時(shí),發(fā)行公司提前通知收回舊債,再行按低利率發(fā)新債,以減輕利息負(fù)擔(dān)。
(6)按公司債券的期限長(zhǎng)短劃分,可分為短期公司偵≥’r和長(zhǎng)期公司債券。短期公司債券的償還期限一般在I A-5年期問(wèn);長(zhǎng)期公司債的償還期限是指5年以上的。例如,英國(guó)就曾發(fā)行過(guò)償還期逾百年以上的公司債券。
(7)按公司債券的發(fā)行目的劃分,可分為改組公司債券、利息公司債券和延期公司債券。改組公司債券,是指為清理…債或恫公司債而發(fā)行的債券,利息公司債券,是指發(fā)行公司為了歸還歷年積欠的利息而發(fā)行的公司債券;延期公司債,是指?jìng)狡跁r(shí)公司無(wú)力償還,又不能借新債還舊債,征得債券持有人同意后可將債券予以延期。