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預(yù)期息稅前利潤(rùn)與無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn),如何選擇?

預(yù)期息稅前利潤(rùn)與無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn),如何選擇發(fā)行債券還是發(fā)行普通股

雅同學(xué)
2021-05-15 19:49:39
閱讀量 3791
  • 谷老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    一絲不茍 循循善誘 幽默風(fēng)趣 通俗易懂
    高頓為您提供一對(duì)一解答服務(wù),關(guān)于預(yù)期息稅前利潤(rùn)與無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn),如何選擇?我的回答如下:

    認(rèn)真的同學(xué),你好:

    同學(xué)這邊題干是不是沒有打全?是不是想問:

    預(yù)期息稅前利潤(rùn)與無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)相同時(shí),如果處理?

    如果是的話:

    這個(gè)時(shí)候債和股是等效的,所以選哪個(gè)都行,但是咱們考試往往不會(huì)出這個(gè)情形的哈~

    希望老師的解答可以幫助同學(xué)理解~(*^▽^*)


    以上是關(guān)于稅,稅前相關(guān)問題的解答,希望對(duì)你有所幫助,如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2021-05-15 20:49:19
  • 收起
    雅同學(xué)學(xué)員追問
    就是我怎么搞不清,什么時(shí)候選擇發(fā)行債券,什么時(shí)候選擇發(fā)行股票。
    2021-05-15 23:58:24
  • 胡老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    認(rèn)真勤奮、愛學(xué)習(xí)的同學(xué)你好~

    當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí),選擇債務(wù)籌資;

    當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí),選擇權(quán)益籌資。


    普通股籌資斜率低,在預(yù)期息稅前利潤(rùn)小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí),普通股籌資的每股收益大,選擇普通股籌資方案;

    在預(yù)期息稅前利潤(rùn)大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí),債務(wù)籌資的每股收益大,選擇債務(wù)籌資方案;

    優(yōu)先股籌資和普通股籌資的斜率平行,并且債務(wù)籌資在優(yōu)先股籌資上方,所以不會(huì)選擇優(yōu)先股籌資。

    希望以上回答能夠幫助到你,祝同學(xué)逢考必過~

    2021-05-16 09:02:44
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其他回答

  • 蘇同學(xué)
    【多選題】每股收益無差別點(diǎn)法的決策原則是(?。?。 A.如果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn),則運(yùn)用負(fù)債籌資方式 B.如果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn),則運(yùn)用負(fù)債籌資方式 C.如果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn),則運(yùn)用權(quán)益籌資方式 D.如果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn),則運(yùn)用權(quán)益籌資方式
    • E老師
      你好,這個(gè)題目的答案是
    • 蘇同學(xué)
      AB對(duì)的這個(gè)答案的選擇
    • E老師
      老師,AB選項(xiàng)是矛盾的
    • 蘇同學(xué)
      暈了13高于時(shí)負(fù)債,低于權(quán)益
  • 段同學(xué)
    為什么預(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí),應(yīng)選擇財(cái)務(wù)杠桿較大的債券籌資?債券籌資和股票籌資的選擇該如何界定?
    • 張老師
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    • 段同學(xué)
      那為什么預(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí),應(yīng)選擇財(cái)務(wù)杠桿較大的債券籌資?
    • 張老師
      因?yàn)轭A(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn),要選擇財(cái)務(wù)杠桿大的,這樣可以利用債券利息抵稅,
  • 鄭同學(xué)
    如何根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)和預(yù)計(jì)息稅
    • C老師
      每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)法
      所謂每股利潤(rùn)無差別點(diǎn),指在不同籌資方式下,每股利潤(rùn)相等的息稅前利潤(rùn),它表明籌資企業(yè)的一種特定經(jīng)營(yíng)狀態(tài)或盈利水平。每股利潤(rùn)的 計(jì)算 公式為
      每股利潤(rùn)=[(息稅前利潤(rùn)-負(fù)債利息)×(1-所得稅率)]/普通股股數(shù)

      每股收益無差別點(diǎn)的運(yùn)用
      每股收益無差別點(diǎn)是指發(fā)行股票籌資和負(fù)債籌資,籌集相同資本后,企業(yè)每股利潤(rùn)相等的那個(gè)籌資金額點(diǎn)。由于負(fù)債有遞減所得稅的效應(yīng),而股票籌資股利無法在稅前扣除,所以,當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)時(shí),負(fù)債籌資方案可以加大企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的作用,放大收益倍數(shù)。當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)小于每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)時(shí),發(fā)行股票籌資比較好。
        該方法是通過計(jì)算各備選籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)并進(jìn)行比較來選擇最佳資金結(jié)構(gòu)融資方案的方法。每股收益無差別點(diǎn)是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。對(duì)每股收益無差別點(diǎn)有兩種解釋:即每股收益不受融資方式影響的銷售額,或每股收益不受融資方式影響的息稅前利潤(rùn)。
        每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)或銷售額的計(jì)算公式為:
        eps=[(ebit-i)(1-t)-pd]/n
        =[(s-vc-a-i)(1-t)-pd]/n
        式中:ebit——息稅前利潤(rùn)
        i——每年支付的利息
        t——所得稅稅率
        pd——優(yōu)先股股利
        n——普通股股數(shù)
        s——銷售收入總額
        vc——變動(dòng)成本總額
        a——固定成本總額
        每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)滿足:
        [(ebit-i1)(1-t)-pd1]/n1=[(ebit-i2)(1-t)-pd2]/n2
        每股收益無差別點(diǎn)的銷售額滿足:
        [(s-vc1-a-i1)(1-t)-pd1]/n1=[(s-vc2-a-i2)(1-t)-pd2]/n2
        在每股收益無差別點(diǎn)下,當(dāng)實(shí)際ebit(或s)等于每股收益無差別點(diǎn)ebit(或s)時(shí),負(fù)債籌資方案和普通股籌資方案都可選。當(dāng)實(shí)際ebit(或s)大于每股收益無差別點(diǎn)ebit(或s)時(shí),負(fù)債籌資方案的eps高于普通股籌資方案的eps,選擇負(fù)債籌資方案;當(dāng)實(shí)際ebit(或s)小于每股收益無差別點(diǎn)ebit(或s)時(shí),負(fù)債籌資方案的eps低于普通股籌資方案的eps,選擇普通股籌資方案。
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