其他回答

• D同學
  若市場利率高于債券收益率債券為(a)發(fā)行 a.貼現 b.溢價 c.等價 d市價 為什么選a，那什么時候選b、c、d呢
  • 王老師
    債券發(fā)行有三種方式，
    票面利率大于市場利率是溢價發(fā)行，
    票面利率小于市場利率是折價發(fā)行，
    票面利率等于市場利率是等價發(fā)行。
    照題意來看貼現發(fā)行應該就是折價發(fā)行。貼現本身就是折價的。
    市價發(fā)行應該就是等價發(fā)行，但是好像沒聽到過這種說法。
    
    回答不全的話，請高手補充。
• 焦同學
  證明發(fā)行價等于債券面值，票面利率等于市場利率（即到期收益率）時
  • 陳老師
    計算債券的發(fā)行價格時，用債券未來的現金流按照市場利率折現到今天，凈現值即發(fā)行價。
    
    當票面利率等于市場利率（即到期收益率）時，得到的發(fā)行價一定是債券面值，這是個數學問題，可以通過對利率變化求導獲得。
    
    從投資者的角度，當市場利率高于債券票面利率時，傾向于投資其他投資品以獲得較高的市場利率，所以債券供過于求、就無法按面值發(fā)行，必須低于面值發(fā)行；當市場利率低于債券票面利率時，投資者紛紛購買債券，以獲得更高的收益，債券供不應求，發(fā)行價格就要上漲，高于面值發(fā)行，直至新的發(fā)行價套算的收益率等于市場利率。所以上下平衡，唯獨當市場利率等于票面利率時，債券按面值發(fā)行。
• 丹同學
  不懂“如果息票債券的市場價格=面值即平價發(fā)行則其到期收益率等于息票利率.”是...
  • 郝老師
    實際上貼現法則可以寫成這個形式的：……(注：這里省略的是前括號)(票面價值+票面利息)/(1+r)+票面利息)/(1+r)+票面利息)/(1+r)+票面利息)/(1+r)……(注：這里省略的是“+票面利息)/(1+r)”)這個式子實際上就是利用原貼現法則的計算式子從后面開始一步一步提取公因式來計算的也可以理解成從該債券的到期的最后的現金流貼現至該債券到期前一年加上那一年的現金流逐步向前推算實際上貼現法則就是把各期的現金流折現成現值的累加只不過現在就是把該公式拆解先把現金流向前一年貼現后再加上相應的現金流再向前循環(huán)貼現其結果是一致的.
    你可以把貼現法則中的公式里的n定義為n=3那么貼現法則的公式則變成債券價格=票面利息/(1+r)^1+票面利息/(1+r)^2+票面利息/(1+r)^3+票面價格/(1+r)^3=(((票面價值+票面利息)/(1+r)+票面利息)/(1+r)+票面利息)/(1+r)這兩個式子形式是互通的只是表述的方式不同你不信可以自己慢慢整理最后面的式子也可以得到前述公式的式子的.
    由于是平價發(fā)行不難看出只要到期收益率等于息票利率就會使得(票面價值+票面利息)/(1+r)=票面價值(1+r)/(1+r)=票面價值也就是說用我所說的式子會進入一個不斷循環(huán)在等于票面價值的計算上最后的結果還是票面價值.故此會有你所說的結論.