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我按股利增長(zhǎng)模型算發(fā)型新股和留存收益，留存收益的資本成本高呢？

我按股利增長(zhǎng)模型算發(fā)型新股和留存收益，留存收益的資本成本高呢？

您好，老師，我按股利增長(zhǎng)模型算發(fā)型新股和留存收益，留存收益的資本成本高呢！？例如0.6*（1+10%）/30+10%這是留存收益，0.6*（1+10%）/30（1-2%）+10%這是普通股，有籌資費(fèi)，顯然后者小于前者啊，留存收益的資本成本更高啊，弄不清了

倪同學(xué)

2018-05-23 22:34:27

閱讀量 623

張老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

德才兼?zhèn)?/span> 春風(fēng)化雨潤(rùn)物無(wú)聲循循善誘

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高頓為您提供一對(duì)一解答服務(wù)，關(guān)于我按股利增長(zhǎng)模型算發(fā)型新股和留存收益，留存收益的資本成本高呢？我的回答如下：

尊敬的學(xué)員，您好。沒(méi)太搞明白你為什么這樣對(duì)比，你看下留存收益的成本
留存收益成本的估算難于債務(wù)成本，這是因?yàn)楹茈y對(duì)諸如企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景及股東對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)做出準(zhǔn)確的測(cè)定。計(jì)算留存收益成本的方法很多，主要有以下三種：
1、股利增長(zhǎng)模型法
　　股利增長(zhǎng)模型法是依照股票投資的收益率不斷提高的思路計(jì)算留存收益成本。一般假定收益以固定的年增長(zhǎng)率遞增，則留存收益成本的計(jì)算公式為：
　　Ks=Dc/Pc+G
　　式中：Ks----留存收益成本；
　　Dc----預(yù)期年股利額；
　　Pc---- 普通股市價(jià)； ;
　　G----普通股利年增長(zhǎng)率。
　　[例1]　某公司普通股目前市價(jià)為56元，估計(jì)年增長(zhǎng)率為12%，本年發(fā)放股利2元，則：
　　Dc=2×(1+12%)=2.24(元)
　　Ks=2.24/56+12%=16%
　　2 、資本資產(chǎn)定價(jià)模型法
　　按照“資本資產(chǎn)定價(jià)模型法”，留存收益成本的計(jì)算公式則為：
　　Ks=Rs=Rf+β（Rm－Rf)
　　式中：Rf----無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；
　　β----股票的貝他系數(shù)；
　　Rm ----平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率。
　　[例2]　某期間市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率為14%，某公司普通股β值為1.2。留存收益的成本為：
　　Ks=10%+1.2×(14%－10%)=14.8%
　　3 、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
　　根據(jù)某項(xiàng)投資“風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高”的原理，普通股股東對(duì)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)大于債券投資者，因而會(huì)在債券投資者要求的收益率上再要求一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。依照這一理論，留存收益的成本公式為：
　　Ks=Kb+RPc
　　式中：Kb----債務(wù)成本；
　　RPc ----股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
債務(wù)成本（長(zhǎng)期借款成本、債券成本等）比較容易計(jì)算，難點(diǎn)在于確定RPc 即風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來(lái)講，大約在3%－5%之間，當(dāng)市場(chǎng)利率達(dá)到歷史性高點(diǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常較低，在3%左右；當(dāng)市場(chǎng)利率處于歷史性低點(diǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常較高，在5%左右；而通常情況下，常常采用4%的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。這樣，留存收益成本則為：
　　Ks=Kb+4%
　　例如，對(duì)于債券成本為9%的企業(yè)來(lái)講，其留存收益成本為：
　　Ks=9%+4%=13%
　　而對(duì)于債券成本為13%的另一家企業(yè) 其留存收益成本為：
　　Ks=13%+4%=17%

以上是關(guān)于成本,資本成本相關(guān)問(wèn)題的解答，希望對(duì)你有所幫助，如有其它疑問(wèn)想快速被解答可在線咨詢(xún)或添加老師微信。

2018-05-24 22:38:30

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印花稅計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資嗎

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